Key Points | 中國加速債券融資、個人電腦銷售下跌。主筆:香港私募基金投資人胡一天

Key Points | 中國加速債券融資、個人電腦銷售下跌。主筆:香港私募基金投資人胡一天

各位好,我是本週產業策略 Key Points 主筆胡一天,目前在香港從事槓桿收購、價值投資與新創天使投資與諮詢。我也是風傳媒專欄作家。

本週重點是新創企業融資相關的議題。

-- 胡一天

精選一週科技產業大事
電子商務

中國電商市場高速成長

中國電子商務研究中心調查發現中國電子商務市場年成長 31.4%,市場價值超越 2 兆美金。其中企業對企業(B2B)銷售成長最快,達 50%。目前中國有 2,050 萬人投入電商相關工作。電商產業快速成長可歸因於智慧型手機的普及。中國民眾的行動線上交易金額年成長 240%,達到 1,500 億美金。特別是微信、淘寶等線上支付交易量成長 ,還有光棍節的促銷活動居功厥偉。Link

胡一天:中國電子商務成長雖快,佔全中國零售總額比率仍然偏低,於 2014 年才剛超過 10%。中國互聯網協會預測 2020 年中國電子商務交易規模將逼近 50 兆元人民幣,約為 2010 年的 10 倍,可望成為全球第一大電子商務市場。其中網路零售交易額將超過 10 兆元,占總零售交易額 16.3%,長期看好。

投資實體店面、大型百貨商場與大賣場的地產開發商與投資人,必須重新審視投資回報率。

科技輸出

美國禁止出口晶片供中國超級計算機使用

中國正發展全世界最強的超級電腦「天河二號」。而美國認為中國正利用超級電腦侵入美國外交、軍事領域,所以禁止美國高科技公司如 Intel 出口晶片相關技術給中國的超級電腦。超級電腦通常應用於密碼分析、武器研製、天氣預報等,一直由美國佔有主導地位,是國家競爭力的指標。但有專家認為長期限制晶片輸出對美國晶片公司營運不利,反而有利中國晶片企業發展。Link

胡一天:過去 60 年中國在國防工業與航太科技的進展,證明了禁運是無效的。當年蘇聯於毛澤東與赫魯雪夫鬧翻後,下令科技顧問團撤退,老共還是把核彈、導彈、人造衛星(「兩彈一星」)搞出來。在計算機科技的領域,沒有理由假設老共不能複製類似的成功。就算美國不輸出晶片給中國,也不代表中國的超級電腦會沒有競爭力。老美在自己產品中種木馬的行徑,也不見得在國際上受歡迎。

PC

個人電腦銷售量又下跌,等 Windows 10 來翻轉

個人電腦 2015 年第一季銷售量再度下降。根據調研機構 Gartner,下降的主因是企業降低採購個人電腦。有些分析師預期秋天將上市的 Windows 10 有可能帶動個人電腦的銷售。Link

胡一天:微軟的轉型才走了一小段而已。個人電腦的銷售下滑是必然,也不一定會因為 Windows 10 上市而大幅增長。企業用戶或許仍會支持 PC 市場,但消費者對行動裝置的換代升級需求對 PC 銷售的影響更大。微軟新任 CEO 擁抱開源軟體技術的策略,其實比 PC 的衰落更值得關注。

企業融資

新興線上借貸平台爭取中小企業貸款市場

中小企業在資金周轉上最困擾的就是等待銀行批准借貸。銀行審核嚴格且耗時。許多新興的線上貸款公司提供小額度、短週期的貸款,並且能夠線上立即撥款給貸款人,吸引許多需要短期資金的中小企業。Link

胡一天:像 LendingClub 這類的線上借貸公司,遲早會與阿里巴巴、Google、Amazon 等跨國互聯網企業,及平安保險這類大型金控合作,或是被併購,以構建一個更能解決中小企業資金需求的信貸生態鏈。

信用風險無可避免,壞帳也必定會發生。關鍵不是賠錢,而是透過實戰累積管理風險的能力。雖然新型線上借貸平台尚無法如傳統金融機構,能從資本市場取得槓桿以提昇股本回報率;但如果有強大的後台,營運流量夠、資金成本低,大可透過投資行為來養網貸平台,搶銀行生意。這個趨勢應會加速。

中國加速債券融資,扶植戰略新興產業

中國國家發展和改革委員會發布一項公告,鼓勵銀行透過債券,向乾淨能源、雲端運算、生物科技等產業進行融資。委員會並要求銀行協助策略性產業發行債券,以及提供借貸協助其加速獲取資金。中國近年來經濟成長趨緩,當局試圖向具發展潛力的中小企業注入更多資金,以振興成長率。Link

胡一天:中國大陸的境內資本市場,過去主要是銀行主導的間接融資;過去 20 年間,逐步轉型成利用股票與債券市場的直接融資。在人民幣國際化與金融自由化的政策下,還會加速催生更多新型態的融資工具與商業模式,有利於新興產業的發展。台灣在這方面的落後與保守,已不可以道里計。

來自主筆的問候

「市場能瘋狂很長一段時間,長過你荷包內的錢。」( "The market can stay irrational longer than you can stay solvent.")-- 凱因斯(John Maynard Keynes)

主筆:胡一天。旅居香港的金融觀察家與專業投資人。擅長從產業趨勢、企業併購動態與資本市場數據分析建構投資策略。


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