[半導體] 大者恆大:高通鎖定恩智浦,再掀半導體併購潮

[半導體] 大者恆大:高通鎖定恩智浦,再掀半導體併購潮

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半導體併購案再起:高通謀劃併購恩智浦半導體,藉此切入車用市場
全球第三大半導體廠商高通(Qualcomm)可能併購全球前二十大的恩智浦(NXP)半導體。恩智浦半導體專注於開發無線通訊與物聯網技術,更擁有多項無人車技術專利。目前併購金額上看 300 億美元(約 9,000 億台幣)。Link

TK:

半導體併購案絡繹不絕,根本原因在於半導體產業非常需要規模(scale)。有大的市場規模,才能支撐龐大的研發成本;花費龐大研發成本,才能取得先進優勢。而先進優勢能為公司帶來豐厚利潤。

例如台積電拼了命也要比其他晶圓廠(如三星和聯電)先進入下個製程。因為在其他廠商進入新製程之前,台積電可以喊價,確保豐厚毛利。而當其他廠商趕上後,客戶訂單都已經交給台積電量產了,此時想轉單也有額外成本與風險。因此台積電還是能開出比其他晶圓代工廠更高價格。

高通主要產品有兩個。首先是智慧手機裡的基頻晶片(Baseband),負責數位訊號的加密與解密、壓縮與解壓縮。另一個則是手機運算晶片(Application Processor),類似手機的大腦。此外,高通握有大量 3G 通訊與 LTE(Long Term Evolution)通訊的專利。因此智慧手機製造商每生產一隻手機,都要繳交一定比例的銷售金額給高通,作為專利授權費。而高通主要敵人就是台灣 IC 設計界的老大哥 ── 聯發科。

而併購案另一個主角恩智浦,原本是飛利浦旗下的半導體設計中心。2006 年被 KKR 投資公司為首的私募基金,用很少現金與很高的槓桿買走。恩智浦重組後在美國那斯達克股票交易所上市。2015 年營收高達 60 億美元,市值 350 億美金,是私募基金收購史中,非常成功的典範。NXP 主要核心技術包含近場通訊(Near Field Communication,NFC)晶片、安全性相關晶片與車用晶片。

2014 年時,恩智浦執行長 Rick Clemmer 在海牙跟我說:『當世界上越多東西連上網,恩智浦的地位就會越重要。因為未來的應用會更在意安全,而不是速度。』他闡明恩智浦的核心價值是讓每個設備之間的溝通更安全。他還舉了個例子 ── 當你家所有電器都連上網路後,你會在意暖氣啟動晚了幾秒,還是紅酒櫃被你的死對頭偷偷調整了溫度?

高通吃下恩智浦,強化三大競爭優勢:物聯網、手機晶片與車聯網

首先是物聯網。近年台灣很常討論物聯網,也常說物聯網有非常大的發展潛能。物聯網最重要的三個模組就是運算(Computing)、連線(Connection)與安全(Secure)。高通擁有運算與遠端連線(3G/LTE/5G)能力,而恩智浦擁有近場通訊與安全的長才。雙方若合併,相信能在物聯網市場大有斬獲,也能與聯發科及英特爾競爭。

接著是手機晶片市場。高通提供高階智慧手機中的基頻晶片和手機運算晶片;而恩智浦則擅長近場通訊控制(NFC controller)與運算輔助晶片(註)。兩方合併後,應可將上述功能集合成一顆單晶片 (System on Chip)。這不僅能降低製造成本,也降低任何一顆晶片被競爭對手替換的風險。高通在智慧手機的競爭優勢將更強。

最後則是車聯網。智慧手機市場逐漸飽和,而高通還得面對聯發科與中國晶片商的競爭,因此其管理階層也一直思考如何切入其他市場。隨著智慧汽車與電動車的發展,汽車的主要成本已不是鋼鐵或引擎,而是半導體設備。目前一台高階智慧手機的半導體產值約 100 美金,未來一台電動車的半導體產值則上看 1,000 美金。

另外,車聯網、車間通訊系統(Vehicle to Vehicle)、智慧汽車、電動車與大量的行車安全設備,都需要半導體設備。而恩智浦在 2015 年收購飛思卡爾半導體(Freescale Semiconductor)後,其車用半導體銷售額成長到 42 億美元,成為車用半導體市場的龍頭。因此雙方合併後,高通將能更快切入車用市場,找到新的營收動能。

半導體併購潮尚未停歇

2015 年半導體產業併購案,有英特爾合併 Altera,安華高(Avago)合併博通,還有恩智浦合併飛思卡爾。今年則有 ASML 合併台灣的漢微科,與本篇的高通與恩智浦。這是個大者恆大的遊戲 — 企業透過併購快速提高經濟規模,保持競爭優勢。尤其在現今低利率時代,各個半導體龍頭滿手現金,相信未來會有更多併購案出現。

註:例如 iPhone 裡的 M 系列晶片。當手機主晶片休眠時,低耗電的輔助晶片負責待機時的運算任務。

封面圖片來源:Kaique Rocha

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